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CEO 핵심 능력: 자본 배분 Core Skill for CEOs: Capital Allocation

최종 수정일: 3일 전

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지난 50년간 최고의 CEO는 누구라고 생각하시나요?


많은 분들은 GE를 정상궤도로 끌어 올린 잭 웰치를 떠올립니다.그가 재임한 22년 동안 GE의 수익성은 약 5배 상승했습니다.


잭 웰치는 전형적인 ‘인사이더형 CEO’였습니다.월스트리트와의 네트워크, 영업조직에 대한 집요한 관리, 그리고 식스 시그마·TQM 같은 경영기법 도입으로 유명하죠.


하지만 『현금의 재발견(원제: The Outsiders)』이 소개한 몇몇 CEO들은잭 웰치보다 훨씬 더 압도적인 성과를 남겼습니다.그 비결은 단 하나 — 자본 배분(Capital Allocation) 이었습니다.


📌 자본 배분이란 무엇인가?

기업 자원을 어디에 배치해야 주주가치를 극대화할 수 있는지 결정하는 능력입니다.

  • 기존 사업 재투자

  • 신규 사업 확장

  • M&A

  • 부채 상환

  • 배당금 지급

  • 자사주 매입

즉, “어디에 투자할 것인가?”를 결정하는 과정과 같습니다.

문제는 대부분의 CEO들이 이 능력을 갖춘 상태로 자리에 오르지 않는다는 점입니다.

“대다수 CEO들은 영업·마케팅·엔지니어링·관리 능력 때문에 승진한다.그러나 자본 배분은 완전히 다른 능력이다.”— 워렌 버핏(1987년 버크셔 해서웨이 보고서)

🧩 왜 대부분의 기업이 자본 배분에 취약한가?

규모와 상관없이 매우 어려운 영역이며,특히 중소기업일수록 충격을 정면으로 맞습니다.


제가 아버지 회사에서 부사장으로 일하던 시절,금리 인상기 초입에 은행으로부터 갑작스러운 10억 상환 요구를 받았습니다. 그 결과 수익성이 급격히 악화되었고,저는 그때 처음으로 “자본 배분을 몰랐던 대가가 이렇게 큰 것이었나” 를 실감했습니다.


만약 당시 자본 배분 프레임워크를 알고 있었다면,

  • 금리 사이클을 고려한 부채 조정

  • 사업 규모의 선제적 축소

  • 기업 인수나 포트폴리오 전략

과 같은 ‘생존 중심 의사결정’을 할 수 있었을 것입니다.


📚 DCG가 준비 중인 것

자본 배분은 회사마다 방식이 다르지만,모든 기업이 보편적으로 활용할 수 있는 4가지 프레임워크가 존재합니다.


  1. 가격 결정 이론 이해(금리, 세금, 환율 메커니즘)

  2. 기업 분석(사업보고서 + 재무제표)

  3. 산업 분석(밸류체인 관점)

  4. 포트폴리오 운영


저희 DCG는 2026년부터 이 가치 평가 프레임워크를무료 강의(웨비나 + 웹사이트 CEO 스쿨 코스) 형태로 공개할 예정입니다.

모두가 어려운 시기지만,그럼에도 차이를 만들 수 있는 방법이 있습니다.바로 올바른 자본 배분 능력을 키우는 것입니다.

저희의 작은 헌신이 기업가분들께조금이나마 힘이 되기를 진심으로 바랍니다.


Who is the greatest CEO of the last 50 years?

Many point to Jack Welch, who increased GE’s profitability nearly fivefold during his 22-year tenure.


But according to The Outsiders, several lesser-known CEOs outperformed even Welch.Their secret wasn’t charisma, industry expertise, or operational excellence.


It was Capital Allocation.

Capital allocation is the ability to deploy resources where shareholder value grows the most—whether through reinvestment, acquisitions, debt management, dividends, or buybacks.

The reality?Most CEOs never receive proper training in this skill. They rise through sales, engineering, operations, or management—not capital allocation.


I learned this the hard way.During a rising-rate cycle years ago, our company faced a sudden ₩1B (≈$1M) repayment demand from our bank.The impact on profitability was immediate, and it revealed one truth:

Not understanding capital allocation can be extremely costly.


If I had known the right framework, decisions around debt, scale, and portfolio strategy would have been very different.


At DCG, we believe every founder should have access to this knowledge.Starting 2026, we will release our Capital Allocation Framework—covering pricing theory, corporate analysis, industry analysis, and portfolio management—for free through webinars and our CEO School platform.


In challenging times, the ability to allocate capital wisely is what separates survival from decline.


We hope our work can support entrepreneurs who are navigating today’s uncertainty.